野村：美高收長期報酬勝美股
工商時報【蔡淑芬】
金融市場自第4季開始反彈，投資信心回溫，美國高收益債券在修正後利差擴大，反而吸引國際資金增持，近月債券價值反彈幅度優於歐洲與亞太高收益債券，成為債市最熱門標的。野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，穩定的利息收入是債券長期總報酬最主要的來源，高收益債因票面利率較高，票息收入對於總報酬的貢獻度更高，美國高收益債券長期投資的報酬表現超過美股。
長期而言，美國高收益債券走勢與股市連動度高，根據Bloomberg統計1991年以來，美國高收益債券年化報酬率為8.4％，優於代表美股的S&P500指數的7.1％與代表全球股市的MSCI世界指數的4.9％；若以象徵風險的年化標準差來說，美國高收益債券的年化標準差僅8.55％，遠低於S&P500指數與MSCI世界指數的14.48％與14.94％。因此，造成美國高收益債券年化報酬率與標準差皆勝出的主因，就是其具備的高票息收入不僅貢獻總報酬，亦成為波動環境的下檔保護。
李武翰指出，即便在2001、2002年科技泡沫以及2008年金融海嘯時，美國高收益債違約率大幅攀升（分別為12.4％、9.1％、12.8％），面臨違約上升的危機，高收益債利息收入也沒有明顯下降；即使在最差的2008年度，利息收入也有6.9％之水準。此外，過去經驗亦顯示，若美國高收益債當年度總報酬為負值，次年即會回復為正報酬，近30年來尚未出現連續兩年虧損的情況。
就長期投資的角度而言，債券的票息收入可視為投資高收益債的主要收入來源，也可視為高收益債的報酬估計標準。李武翰進一步指出，目前正是進場投資美國高收益債時機。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/野村-美高收長期報酬勝美股-215008762--finance.html
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